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Gianluca Braguzzi 12/2011 |
• In che modo viene gestito il fondo? Quali criteri vengono utilizzati per la scelta dei prodotti da collocare in portafoglio?
Il fondo è stato gestito fino al 17.10.2011 dal
gestore Virgilio Marandella che ha recentemente cessato il rapporto con
la società e che utilizzava un modello quantitativo
denominato Quant Dynamic.
Dal 18.10.11 il fondo è stato affidato alla struttura
interna diretta da Gianluca Braguzzi, con Anna Pagliari Responsabile
del servizio gestioni collettive e Silvia Pasquali gestore Junior. Da
questa data il fondo ha immediatamente adottato il modello quantitativo
proprietario JModel. Trattasi di un modello multiconcettuale che
identifica le fasi di mercato, in entrambe le direzioni, a
più elevata probabilità di identificarne il
trend. Il tutto suffragato su serie dati statistiche di lungo periodo.
Non è un trading system e quindi
l’operatività è sempre rimandata al
gestore che all’interno di un panel di regole prestabilite
può ridefinire i pesi ovvero se il
“barometro” del modello segna
“variabile” anche astenersi
dall’operatività. Nel caso del fondo si opera
“hedgiando” le posizioni.
• Quali sono stati i settori che hanno contribuito maggiormente alla performance mensile?
Il DAX.
• Il modello quantitativo a multi-variabili utilizzato per Pepite Fondi in novembre ha realizzato un ottimo risultato, over-performando ampiamente il benchmark di riferimento MSCI World USD convertito in euro (performance +1,54%). A cosa è dovuto ciò?Le variabili impostate saranno replicabili anche in futuro?
Il principale vantaggio rispetto al benchmark è che la gestione è flessibile libera di spaziare su qualsiasi area geografica presenti, dalle indicazioni del modello, condizioni favorevoli. Inoltre sovente si effettuano hedging con ETF per tutelare meglio i patrimoni dei clienti.
• Quali asset intende privilegiare nei prossimi mesi?
Il modello non è previsionale ovvero le previsioni di medio termine possono poi venire contraddette dalle analisi settimanali e/o giornaliere sulle quali, in ultima istanza, si basano poi le scelte di asset allocation. Non è quindi possibile ipotizzare ora verso quali aree o settori ci si indirizzerà. A livello generale comunque il fondo, che utilizza quasi solo esclusivamente ETF, privilegia l’area europea sia come DJEurostoxx che come singoli paesi.• Il fondo è coperto
dal rischio cambio? Potrebbe fare delle previsioni di lungo
termine per quanto riguarda le ultime vicende legate all’euro
e sul cambio euro-dollaro?
Il fondo non copre il rischio cambio. Nel caso di entrata in
crisi non solo politica ma anche di quotazioni, dell’euro
è prevista una strategia di diversificazione
sulle principali e più affidabili valute alternative.Previsioni: le previsioni sono “anomalizzate” dal fatto che la crisi dell’euro è, probabilmente volutamente, più di tipo politico che valutario, nel senso che le quotazioni dell’euro VS le principale valute non hanno sofferto come sarebbe stato naturale in un contesto di tale gravità situazionale, economica e finanziaria, per numerosi paesi membri. Detto questo al 60% l’euro non pare in grado di sopravvivere nella sua essenza attuale anche se rimane molto dubitativa la risposta alla scansione temporale in cui è lecito attendersi gli eventi che porteranno allo sfaldamento totale o parziale della valuta.
Nel caso dunque di frammentazione dell’euro i rapporti di cambio col dollaro saranno da rivedere per singola valuta (compreso eventualmente un euro a partecipazione ridotta).
In caso di sopravvivenza dell’euro viceversa il rapporto di cambio col dollaro potrebbe tendere gradualmente a scivolare verso 1,20 e poi anche oltre. Sono attese invece fortissime svalutazioni verso altre valute anche emergenti.